Aurul revine pe creștere după patru luni de scăderi

Prețul aurului a revenit pe creștere în iulie și a pus capăt unei serii de patru luni consecutive de scăderi. Evoluția a fost susținută de deprecierea dolarului american și de decizia Rezervei Federale a SUA de a menține dobânda de politică monetară. Totuși, piața metalelor prețioase rămâne sub presiunea incertitudinilor privind inflația și a noului val de scumpiri ale petrolului.

Aurul încheie luna iulie în teritoriu pozitiv

Piața aurului a traversat o lună volatilă, însă bilanțul final este unul favorabil investitorilor. La finalul ședinței de vineri, cotația spot a aurului a coborât cu 1,5%, până la 4.044,61 dolari pe uncie, iar contractele futures au pierdut tot 1,5%, până la 4.098,60 dolari pe uncie.

Chiar și în aceste condiții, rezultatul pe întreaga lună rămâne pozitiv. Aurul spot a înregistrat un avans de 0,9% în iulie, în timp ce contractele futures au crescut cu 1,5%. Astfel, metalul prețios a întrerupt o perioadă de patru luni consecutive de scăderi, semnal că sentimentul investitorilor începe să se îmbunătățească.

Pentru piața aurului, evoluția lunară are o importanță mai mare decât fluctuațiile zilnice. Investitorii urmăresc tendințele pe termen mediu, iar revenirea din iulie ar putea reprezenta primul semnal al unei schimbări de direcție, în funcție de deciziile viitoare ale Rezervei Federale și de evoluția inflației, notează Investing.

Dolarul american a oferit principalul sprijin

Principalul factor care a susținut aurul în luna iulie a fost deprecierea dolarului american. Moneda SUA a pierdut peste 1% pe parcursul lunii, iar cea mai mare parte a declinului s-a produs chiar în ultima săptămână.

Relația dintre aur și dolar este bine cunoscută pe piețele financiare. Atunci când dolarul se depreciază, aurul devine mai accesibil pentru cumpărătorii care utilizează alte valute. Costul de achiziție scade, iar cererea internațională are tendința de a crește.

Acest mecanism a permis metalului prețios să treacă pe plus în luna iulie, în pofida unor ședințe de tranzacționare marcate de corecții importante.

Analiștii subliniază că evoluția dolarului rămâne unul dintre cei mai importanți indicatori pentru piața aurului în a doua parte a anului.

Inflația a oferit semnale contradictorii

În prima parte a lunii, investitorii au primit o serie de vești favorabile din economia americană.

Indicatorii privind inflația au surprins pozitiv. Atât indicele prețurilor de consum (CPI), cât și indicele prețurilor producătorilor (PPI), precum și indicele PCE – indicatorul preferat al Rezervei Federale – au arătat o temperare a presiunilor inflaționiste.

Aceste date au alimentat speranțele că banca centrală americană va avea spațiu pentru o politică monetară mai puțin restrictivă.

Totuși, optimismul nu a rezistat foarte mult.

Economiștii au atras atenția că încetinirea inflației din iunie s-a datorat în mare măsură scăderii prețurilor petrolului la nivel mondial. În luna iulie, situația s-a schimbat semnificativ.

Creșterea prețului petrolului, după eșecul negocierilor privind un acord interimar între Statele Unite și Iran, a schimbat perspectivele privind inflația pentru lunile următoare.

Costurile mai ridicate ale energiei pot influența transporturile, producția industrială și prețurile de consum, ceea ce complică misiunea Rezervei Federale.

Fed a menținut dobânda, însă tensiunile din interiorul băncii centrale au devenit vizibile

Ședința Rezervei Federale din această săptămână a reprezentat principalul eveniment pentru piețele financiare.

Așa cum anticipau majoritatea analiștilor, Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a decis menținerea dobânzii de referință.

Cu toate acestea, votul nu a fost unul unanim.

Trei membri ai comitetului au susținut majorarea dobânzii cu 25 de puncte de bază. Este vorba despre președinta Fed Cleveland, Beth Hammack, președintele Fed Minneapolis, Neel Kashkari, și președinta Fed Dallas, Lorie Logan.

Numărul neobișnuit de opinii divergente a atras atenția investitorilor, deoarece reflectă existența unor diferențe importante de evaluare în interiorul băncii centrale.

Pentru piețe, acest aspect transmite că riscul unei noi majorări de dobândă nu a dispărut.

Petrolul schimbă calculele privind inflația

Creșterea prețului petrolului a devenit unul dintre cele mai importante subiecte pentru investitori.

În ultimele săptămâni, tensiunile geopolitice din Orientul Mijlociu au revenit în prim-plan după prăbușirea negocierilor privind un acord temporar între Statele Unite și Iran.

Piața petrolului a reacționat imediat, iar cotațiile au urcat.

Pentru economia americană, acest lucru poate avea consecințe directe asupra inflației.

Combustibilii mai scumpi influențează costurile de transport, distribuție și producție, iar efectele ajung ulterior în prețurile plătite de consumatori.

Acest context explică de ce investitorii au privit cu prudență datele favorabile privind inflația din iunie.

Mulți analiști consideră că imaginea reală a presiunilor inflaționiste se va vedea abia în următoarele luni.

Piețele au așteptat un mesaj mai clar din partea noului președinte al Fed

Investitorii au urmărit cu atenție conferința de presă susținută de noul președinte al Rezervei Federale, Kevin Warsh.

Piețele sperau la indicii clare privind strategia instituției în cazul unei noi accelerări a inflației.

Mesajele au rămas însă prudente.

Warsh nu a oferit detalii concrete despre modul în care banca centrală intenționează să reducă presiunile inflaționiste și nici despre calendarul unei eventuale modificări a dobânzilor.

Mai mult, declarațiile sale au ridicat semne de întrebare inclusiv asupra rolului pe termen mediu al indicelui PCE drept principal reper pentru politica monetară.

• Lipsa unor explicații ferme a alimentat incertitudinea de pe piețe.
• Randamentele obligațiunilor transmit deja un semnal de înăsprire
• Deși Fed nu a modificat dobânda, piața obligațiunilor americane a transmis un mesaj diferit.
• Randamentele titlurilor de stat au crescut semnificativ în luna iulie.

În mod obișnuit, randamentele mai mari reduc atractivitatea aurului, deoarece metalul prețios nu oferă dobândă sau dividende.

Analiștii consideră că piața obligațiunilor a început deja să reflecte posibilitatea unei politici monetare mai restrictive.

Practic, investitorii au ajustat prețurile ca și cum o parte din efectele unei majorări de dobândă s-ar fi produs deja.

Trei oficiali Fed și-au explicat poziția

La finalul săptămânii, Beth Hammack, Neel Kashkari și Lorie Logan au publicat separat argumentele care au stat la baza votului pentru majorarea dobânzii.

Tema centrală a declarațiilor a fost inflația.

Oficialii consideră că presiunile asupra prețurilor rămân prea ridicate pentru ca Fed să relaxeze politica monetară.

Creșterea costurilor energiei și riscurile geopolitice reprezintă motive suplimentare pentru o abordare precaută.

Aceste declarații au consolidat percepția că o parte importantă a conducerii băncii centrale preferă măsuri ferme înainte ca inflația să accelereze din nou.

JPMorgan anticipează o majorare a dobânzii în acest an

Economiștii celei mai mari bănci americane după active consideră că Fed va fi nevoită să acționeze mai devreme decât estima anterior.

Michael Feroli, economist-șef pentru SUA la JPMorgan, afirmă că lipsa unor explicații clare privind strategia antiinflaționistă afectează credibilitatea noii conduceri a băncii centrale.

În opinia sa, mesajele transmise de Kevin Warsh ridică întrebări atât asupra modului în care Fed intenționează să readucă inflația la țintă, cât și asupra viitorului indicelui PCE ca reper oficial.

Pe acest fond, JPMorgan și-a modificat prognoza privind politica monetară.

Banca estimează acum că următoarea majorare a dobânzii ar putea avea loc chiar în luna decembrie 2026, mult mai devreme decât anticipa anterior, când scenariul principal indica o eventuală creștere abia în a doua jumătate a anului 2027.

Potrivit economiștilor instituției, scenariul unei majorări încă din luna septembrie nu poate fi exclus dacă noile date economice vor indica o accelerare a inflației.

Perspective pentru aur în a doua parte a anului

Pentru investitorii în aur, următoarele luni vor depinde de trei factori principali: evoluția dolarului american, traiectoria inflației și deciziile Rezervei Federale.

Dacă inflația va accelera din nou, iar Fed va reveni la majorări de dobândă, presiunea asupra aurului poate crește.

În schimb, o continuare a deprecierii dolarului și apariția unor noi riscuri geopolitice ar putea susține cererea pentru metalul prețios, considerat unul dintre cele mai importante active de refugiu în perioadele de incertitudine.

După patru luni dificile, luna iulie oferă primul semnal că piața aurului își poate recăpăta echilibrul, însă direcția pe termen lung rămâne strâns legată de politica monetară americană și de evoluția economiei globale.