Fitch menține ratingul Ucrainei la CCC. Deficitul bugetar ar putea ajunge la 18% din PIB în 2026

Agenția internațională de rating Fitch Ratings a confirmat ratingul de credit al Ucrainei la "CCC" pentru datoria pe termen lung în valută. Decizia reflectă presiunile economice și bugetare generate de război, dar și sprijinul financiar extern, care asigură statului lichidități pentru acoperirea obligațiilor pe termen scurt.

Fitch estimează că războiul și efectele sale asupra economiei și infrastructurii vor continua să afecteze finanțele publice ale Ucrainei până în 2027. În acest context, ajutorul internațional rămâne esențial pentru menținerea stabilității financiare a țării.

Deficit bugetar de 18% din PIB în 2026

Ucraina se confruntă cu un deficit bugetar ridicat, pe fondul cheltuielilor militare și al costurilor economice generate de conflict. Potrivit estimărilor Fitch, deficitul bugetar ar putea ajunge la 18% din produsul intern brut în 2026. Cheltuielile pentru apărare reprezintă aproape 70% din totalul cheltuielilor guvernamentale, ceea ce limitează resursele disponibile pentru alte domenii ale economiei și administrației publice, potrivit Investing.

Granturile Uniunii Europene și fondurile din programul Extraordinary Revenue Acceleration contribuie la acoperirea necesarului de finanțare pentru funcționarea de bază a statului. Totuși, intensificarea conflictului a generat un deficit suplimentar de finanțare de 27 de miliarde de dolari pentru anul în curs.

Pentru a acoperi această diferență, autoritățile ucrainene intenționează să redirecționeze o parte din cheltuielile care nu au legătură cu apărarea și să solicite plata în avans a unor fonduri de ajutor internațional programate pentru 2027.

Ajutorul internațional, esențial pentru finanțarea Ucrainei

Sprijinul financiar extern reprezintă principalul factor care susține capacitatea Ucrainei de a-și onora obligațiile financiare pe termen scurt. Printre sursele importante de finanțare se numără împrumutul de sprijin al Uniunii Europene, în valoare de 90 de miliarde de euro, precum și fondurile din programul Extraordinary Revenue Acceleration.

Cu toate acestea, Fitch avertizează asupra riscului ca disponibilitatea partenerilor internaționali de a susține financiar Ucraina să scadă în timp. Oboseala donatorilor, tensiunile politice și eventualele neînțelegeri privind mecanismele de finanțare ar putea complica accesul țării la resursele externe.

Prin urmare, continuitatea ajutorului internațional va avea un rol decisiv pentru echilibrul bugetar și stabilitatea financiară a statului ucrainean.

Economia Ucrainei, afectată de distrugeri și blocaje la export

Perspectivele economice rămân dificile. Fitch estimează o ușoară contracție a PIB-ului Ucrainei în 2026, pe fondul distrugerilor extinse din sectorul metalurgic și al blocajelor care afectează exporturile prin Marea Neagră.

Capacitatea redusă de export și importurile ridicate de produse necesare apărării vor pune presiune suplimentară asupra balanței externe a țării. Deficitul de cont curent ar putea ajunge la 24% din PIB în 2026, potrivit estimărilor agenției de rating. Această evoluție reflectă dezechilibrul dintre veniturile obținute din exporturi și necesarul de bunuri și servicii din import.

În aceste condiții, redresarea economiei depinde atât de evoluția conflictului, cât și de refacerea infrastructurii industriale și comerciale.

Datoria externă, protejată pe termen scurt de restructurări

Unul dintre factorii care limitează presiunile imediate asupra finanțelor Ucrainei este profilul mai favorabil al rambursărilor datoriei externe. După restructurarea cu succes a instrumentelor financiare cunoscute drept GDP warrants, rambursările de principal pentru euroobligațiuni sunt amânate până în 2029. Această structură reduce presiunea imediată asupra lichidităților statului și oferă autorităților mai mult timp pentru gestionarea obligațiilor financiare.

Totodată, rezervele valutare ale Ucrainei ar urma să acopere echivalentul a 4,6 luni de plăți externe, potrivit estimărilor Fitch pentru perioada până în 2028. Aceste rezerve oferă o marjă de protecție în fața dezechilibrelor externe, însă nu elimină dependența țării de finanțarea internațională.

Fitch consideră că finanțarea oficială externă și reformele structurale vor avea un rol esențial în menținerea stabilității financiare. În același timp, prelungirea războiului, noi distrugeri ale infrastructurii și dificultățile de finanțare a deficitului bugetar ar putea amplifica riscurile economice.

Pentru Ucraina, provocarea majoră rămâne asigurarea resurselor necesare apărării și funcționării statului, fără o deteriorare suplimentară a echilibrelor bugetare și externe.