Gigantul cripto Tether Holdings cumpără aur ca o bancă centrală

Aur într-un buncăr din Războiul Rece

În Elveția există aproximativ 370.000 de buncăre nucleare, relicve ale Războiului Rece, majoritatea nefolosite astăzi. Unul dintre ele este însă extrem de activ: în fiecare săptămână, peste o tonă de aur este transportată într-un seif ultra-securizat, deținut de Tether. Potrivit directorului general Paolo Ardoino, compania a ales să își păstreze fizic aurul, în spatele mai multor uși de oțel masiv: „Este un loc ca într-un film cu James Bond. E nebunie curată”, a spus acesta într-un interviu acordat Bloomberg.

Conform calculelor Bloomberg, Tether a cumpărat peste 70 de tone de aur doar anul trecut, mai mult decât aproape orice bancă centrală, cu excepția Poloniei. În prezent, compania deține circa 140 de tone, evaluate la aproximativ 23 de miliarde de dolari – cel mai mare stoc cunoscut de aur din afara băncilor centrale, ETF-urilor și băncilor comerciale.

Ritmul nu dă semne de încetinire. Ardoino spune că achizițiile vor continua „cu siguranță în următoarele luni”, urmând ca strategia să fie evaluată trimestrial, în funcție de evoluția pieței.

Citește și: Bitcoin reîncepe să crească. Ce urmează - Analiză

De la cripto la aur: o mutare strategică

Tether își finanțează investițiile din profiturile obținute prin stablecoin-ul său principal, USDT, care are în circulație aproximativ 186 de miliarde de dolari. Compania încasează dolari reali în schimbul tokenului și îi investește în titluri de stat americane, aur și alte active, obținând miliarde din dobânzi și tranzacții.

Intrarea agresivă pe piața aurului a atras atenția industriei, mai ales după ce doi dintre cei mai importanți traderi de aur ai HSBC Holdings au părăsit banca anul trecut pentru a se alătura Tether – o mutare care a surprins piața.

Analiștii consideră că achizițiile Tether au contribuit la creșterea de aproximativ 65% a prețului aurului în ultimul an, descriind compania drept un „nou cumpărător semnificativ” capabil să susțină cererea pe termen lung. Totuși, World Gold Council avertizează că Tether este doar o parte dintr-un val mult mai amplu de cumpărări, în care băncile centrale și investitorii în ETF-uri au achiziționat peste 1.500 de tone.

Tether vrea să concureze marile bănci la tranzacționare

Ambițiile Tether nu se opresc la acumularea de aur. Ardoino spune că firma își propune să construiască „cea mai bună platformă de tranzacționare a aurului din lume”, intrând în competiție directă cu giganți precum JPMorgan Chase și HSBC. Strategiile vor fi însă structurate astfel încât compania să rămână „foarte expusă pe aur fizic”.

În paralel, Tether a investit și în companii de tip royalty din Canada, care cumpără fluxuri de venituri de la producători de aur, printre care Elemental Royalty, Metalla Royalty & Streaming sau Gold Royalty. Aceste investiții au fost coordonate de Juan Sartori, om de afaceri uruguayan și co-proprietar al clubului de fotbal Sunderland AFC.

Aur contra dolar

Strategia Tether seamănă tot mai mult cu cea a unei bănci centrale: aurul este văzut ca activ de rezervă lichid, care nu reprezintă datoria nimănui. Ardoino afirmă că aurul este „logic mai sigur decât orice monedă națională” și anticipează apariția unor alternative la dolar susținute de aur, inclusiv sub formă tokenizată.

Există însă și riscuri. O expunere prea mare pe aur și alte active volatile ar putea afecta capacitatea Tether de a menține paritatea de 1 dolar a USDT. În noiembrie, S&P Global Ratings a retrogradat stabilitatea USDT la nivel „slab”, invocând creșterea expunerii pe active cu risc ridicat și transparența limitată. Tether raportează însă aurul din rezervele sale prin atestări trimestriale semnate de BDO Italia.

Pariul pe aur, deocamdată câștigător

Până acum, strategia s-a dovedit extrem de profitabilă. Tether a lansat și Tether Gold (XAUT), un token susținut de aur fizic, echivalent în prezent cu aproximativ 16 tone de metal, evaluate la 2,6 miliarde de dolari. Ardoino estimează că XAUT ar putea ajunge la o capitalizare de 5–10 miliarde de dolari până la finalul anului, ceea ce ar obliga compania să cumpere și mai mult aur.

Într-o perioadă marcată de tensiuni geopolitice și neîncredere în datoria guvernamentală, Tether pare să fi surprins perfect spiritul vremii: un jucător din lumea cripto care pariază masiv pe aur, „tranzacția clasică de protecție împotriva devalorizării dolarului”, după cum remarcă strategii din industrie.