Valul de vânzări de obligațiuni se agravează la nivel global pe fondul creșterii prețului petrolului

Obligațiunile guvernamentale s-au ieftinit puternic la nivel global, iar randamentele au urcat, pe fondul temerilor că șocul de preț provocat de război și scumpirea petrolului vor forța băncile centrale să majoreze dobânzile pentru a ține sub control inflația, arată o analiză Bloomberg.

Mișcarea s-a văzut din Japonia până în Statele Unite, cele mai afectate fiind obligațiunile cu maturități lungi, care sunt mai sensibile la inflație și la perspectiva unor dobânzi ridicate pentru o perioadă mai mare.

Randamentul titlurilor americane pe 10 ani a urcat cu 12 puncte de bază, până la 4,6%, marcând cea mai mare creștere săptămânală de după turbulențele provocate de tarifele impuse de Donald Trump în aprilie 2025. În același timp, randamentele titlurilor americane pe 30 de ani s-au apropiat de maximul atins în 2023.

Japonia și Marea Britanie, printre cele mai afectate piețe

În Japonia, randamentul obligațiunilor pe 30 de ani a atins pragul de 4% pentru prima dată de la lansarea acestor titluri, în 1999. Creșteri importante s-au înregistrat și pe alte maturități, într-un moment în care investitorii se tem că inflația ar putea deveni mai persistentă într-o economie obișnuită, timp de decenii, cu dobânzi foarte reduse.

În Marea Britanie, vânzările de obligațiuni au fost amplificate de tensiunile politice interne. Randamentele obligațiunilor pe 30 de ani au urcat la cel mai ridicat nivel din ultimii 28 de ani, în timp ce randamentul titlurilor pe 10 ani a ajuns la 5,17%, cel mai mare nivel din 2008.

Creșteri ale randamentelor au fost consemnate și în Germania, Spania, Australia și Noua Zeelandă, semn că presiunea nu mai este locală, ci se extinde pe marile piețe de datorie publică.

Petrolul și inflația schimbă calculele băncilor centrale

Valul de vânzări s-a accelerat după ce prețurile petrolului au urcat, iar summitul dintre SUA și China nu a adus progrese privind încheierea războiului din Iran și redeschiderea Strâmtorii Ormuz, rută esențială pentru transporturile de energie.

În paralel, datele recente din Statele Unite au arătat o creștere peste așteptări a prețurilor de consum și a prețurilor de producție. Investitorii au început astfel să ia în calcul scenariul în care Rezerva Federală și alte bănci centrale nu doar amână relaxarea politicii monetare, ci ar putea fi obligate să revină la majorări de dobândă.

„Randamentele obligațiunilor chiar par că scapă de sub control”, a declarat Subadra Rajappa, șefa departamentului de cercetare la Societe Generale Americas, pentru Bloomberg Television. Ea a avertizat că piața testează nu doar banca centrală americană, ci pune presiune și pe Congres, în condițiile în care dobânzile ridicate măresc costurile de finanțare.

Costuri mai mari pentru guverne și economii

Creșterea randamentelor înseamnă, în practică, că statele se împrumută mai scump. Presiunea se transmite apoi către economie, prin credite mai costisitoare pentru companii și populație.

Investitorii se tem că această mișcare poate afecta și bursele, după raliul puternic al acțiunilor americane început la finalul lunii martie. Vineri, acțiunile din SUA au scăzut, pe fondul temerilor că dobânzile ridicate ar putea rămâne o problemă mai mult timp decât anticipau piețele.

În Japonia, ministrul Finanțelor, Satsuki Katayama, a anunțat că va discuta vânzările masive de obligațiuni cu omologii din G7, la reuniunea programată la Paris.

FIDELIS, rezultat slab în România

Tensiunile de pe piețele internaționale vin într-un moment în care și România are nevoie constantă de finanțare, pe fondul deficitului bugetar ridicat.

Titlurile de stat FIDELIS din luna mai au atras subscrieri de 720,9 milioane de lei, fiind unul dintre cele mai slabe rezultate de la lansarea programului în anul 2020, potrivit datelor publicate de Fidelis.

Rezultatul sugerează o prudență mai mare din partea investitorilor de retail, într-un context în care piețele globale cer randamente tot mai mari, iar perspectiva dobânzilor ridicate rămâne una dintre principalele surse de tensiune financiară.

Pentru România, ca și pentru alte state, mesajul pieței este clar: finanțarea datoriei publice devine mai dificilă atunci când inflația, petrolul scump și incertitudinile geopolitice îi fac pe investitori să ceară randamente mai mari.