Europa, sub presiune. Randamentele obligațiunilor au înregistrat cel mai puternic declin din ultimele șase săptămâni

Randamentele obligațiunilor de referință din zona euro, în frunte cu titlurile germane, s-au îndreptat vineri spre cel mai amplu declin săptămânal din ultimele șase săptămâni, în contextul în care investitorii își reevaluează pozițiile din cauza riscurilor economice pe termen lung generate de politicile comerciale ale Statelor Unite.

Randamentul obligațiunilor guvernamentale germane pe 10 ani a fost pe cale să încheie săptămâna cu o scădere de 5 puncte de bază, după un recul accentuat înregistrat joi, când piețele au reacționat la riscul unui blocaj economic și politic prelungit.

Vineri, la ora 17:57 (ora României), randamentul urcase ușor, cu 1 punct de bază, până la 2,52%, după ce anterior coborâse la 2,497%, cel mai scăzut nivel din ultimele trei săptămâni.

Scăderile s-au accentuat după ce o curte de apel din SUA a reimpus joi tarifele comerciale impuse de fostul președinte Donald Trump, anulând parțial o decizie anterioară care le blocase. Incertitudinea de pe Wall Street a alimentat volatilitatea pe piețele globale.

Datele privind inflația din Germania, care au indicat o încetinire a creșterii prețurilor în luna mai, apropiindu-se de ținta de 2% a Băncii Centrale Europene, nu au reușit să miște semnificativ piețele, deși cifrele au fost peste așteptările analiștilor.

În același timp, creditarea bancară în zona euro a continuat să se redreseze în aprilie, cel mai probabil ca efect al dobânzilor mai scăzute, potrivit altor date publicate vineri.

Atenția investitorilor s-a îndreptat și spre datele din SUA, care au arătat o creștere modestă a cheltuielilor de consum în aprilie, în timp ce indicatorul preferat al Rezervei Federale pentru inflația de bază a înregistrat cea mai mică creștere anuală din ultimii patru ani.

„Datele economice din SUA ar putea influența mai mult randamentele din zona euro decât cele interne, întrucât o deteriorare a sentimentului global de risc ar putea aplatiza curba randamentelor europene”, a explicat Michiel Tukker, strateg-șef pentru rate la ING.

Totuși, cu randamentele Bundurilor de 10 ani aproape egale cu cele ale swapurilor de dobândă, piețele par deja pregătite pentru noi turbulențe și incertitudini, a adăugat analistul.

Diferența dintre rata swap și randamentul Bundurilor era vineri de -2,4 puncte de bază, departe de minimul istoric de -16 bps din martie. În octombrie 2024, înainte de criza politică din Germania, această diferență era de circa 25 bps.

Piețele anticipează cu peste 90% probabilitate că BCE va reduce dobânda de politică monetară cu 25 de puncte de bază săptămâna viitoare, iar previziunile indică o rată a facilității de depozit de 1,70% în decembrie – sugerând două tăieri de dobândă până atunci și o șansă de 20% pentru o a treia.

Banca Centrală Europeană este așteptată să reducă aproape sigur dobânzile la ședința din 5 iunie, însă peste 70% dintre economiștii chestionați de Reuters estimează că instituția va face o pauză în iulie, în ciuda unei economii europene fragile și a pericolelor legate de conflictul comercial generat de SUA.

Pe acest fond, randamentele obligațiunilor italiene pe 10 ani au crescut ușor vineri, cu 2 puncte de bază, până la 3,52%, după ce au atins 3,488% – minimul ultimelor aproape trei luni. Titlurile italiene sunt pe cale să înregistreze un declin săptămânal de 11 bps, cel mai mare din aprilie.

Diferența dintre randamentele italiene și cele germane era vineri de 97 bps, după ce joi coborâse la 89,8 bps, cel mai redus nivel din februarie 2021.