Fitch menține ratingul Electrica la „BBB-”, cu perspectivă stabilă

Fitch Ratings a confirmat ratingul pe termen lung al Electrica la nivelul „BBB-”, cu perspectivă „Stabilă”, precum și ratingul datoriei senior negarantate la același nivel. Agenția estimează însă o creștere semnificativă a gradului de îndatorare, pe fondul programului de investiții de aproximativ 14 miliarde de lei pregătit pentru perioada 2026–2031.

Ratingul este susținut în principal de activitatea reglementată de distribuție a energiei electrice, care generează cea mai mare parte a profitului operațional al grupului. Fitch se așteaptă, de asemenea, la normalizarea profitabilității segmentului de furnizare și la o contribuție tot mai mare a producției de energie regenerabilă.

Agenția atrage însă atenția asupra riscurilor de execuție asociate investițiilor, a creșterii datoriilor și a expunerii mai mari la activități nereglementate, precum producția din surse regenerabile și stocarea energiei în baterii.

Investiții de 14 miliarde de lei

Strategia Electrica până în 2031 prevede dezvoltarea a până la 1 GW de capacități noi de producție din surse regenerabile, instalații de stocare cu o capacitate de 900 MWh și proiectul de cogenerare de la Craiova.

Din investițiile estimate la aproximativ 14 miliarde de lei:

• 51% vor fi alocate modernizării rețelelor;
• 38% vor merge către proiecte regenerabile și sisteme de stocare;
• 10% vor fi destinate proiectului de cogenerare de la Craiova.

Fitch anticipează că programul va genera un flux de numerar liber negativ în cea mai mare parte a perioadei de investiții. Pe termen lung, proiectele ar trebui însă să susțină dezvoltarea grupului.

„Intrăm într-o perioadă de investiții semnificative în rețele, producție și stocarea de energie din surse regenerabile, precum și în proiectul de cogenerare de la Craiova, care vor transforma treptat Grupul într-o platformă energetică integrată pe întreg lanțul valoric”, a declarat Alexandru Chiriță, directorul general al Electrica.

Îndatorarea ar urma să crească puternic

Gradul de îndatorare netă raportat la fondurile din operațiuni este estimat de Fitch la o medie de aproximativ 3,2 ori în perioada 2026–2030, față de nivelul de numai 1,7 ori înregistrat în 2025.

Perspectiva stabilă se bazează pe așteptarea ca acest indicator să rămână sub pragul de 3,8 ori, de la care ar putea apărea presiuni pentru reducerea ratingului.

Fitch estimează și că gradul de acoperire a dobânzilor din fondurile generate de operațiuni va rămâne peste nivelul de trei ori pe întreaga perioadă analizată.

Indicatorii financiari ar urma să fie susținuți de veniturile stabile din distribuție, de rezultatele segmentului de furnizare după încheierea schemei de plafonare-compensare, de intrarea în funcțiune a noilor active și de recuperarea treptată a subvențiilor datorate de stat.

Seceta rămâne un risc gestionabil

Agenția a luat în calcul și criza alimentării cu energie electrică provocată de secetă. În evaluarea Fitch, impactul acesteia asupra Electrica ar trebui să rămână gestionabil.

Compania dispunea, la sfârșitul lunii iunie 2026, de numerar și echivalente de numerar în valoare de 1,8 miliarde de lei, titluri eligibile de 2,6 miliarde de lei și linii de credit neutilizate de un miliard de lei.

Datoriile pe termen scurt, scadente în următoarele 12 luni, se ridicau la 2,6 miliarde de lei.

Fitch se așteaptă ca viitoarele emisiuni de obligațiuni și recuperarea subvențiilor aferente schemei de plafonare-compensare să susțină finanțarea investițiilor și să reducă riscul de refinanțare pe termen mediu.

Electrica își centralizează finanțarea la nivelul holdingului, după emisiunea de obligațiuni de 500 de milioane de euro realizată în 2025. Investițiile viitoare ar urma să fie finanțate în cea mai mare parte prin datorii contractate la nivelul societății-mamă.

Fitch continuă să evalueze Electrica individual, cu un profil de credit „bbb-”. Agenția consideră că legătura companiei cu statul român este, în ansamblu, slabă, ceea ce i-ar permite să acorde Electrica un rating cu până la două trepte peste ratingul suveran al României.