Euro, cea mai puternică apreciere din ultimii ani: băncile văd cursul peste 1,20 dolari

Cel mai mare salt al euro din 2017

Moneda unică europeană s-a apreciat cu peste 12% față de dolar în 2025, impulsionată de optimismul în creștere privind economia Zonei Euro și de incertitudinile legate de agenda președintelui american Donald Trump. În septembrie, euro a atins un maxim al ultimilor patru ani, depășind 1,19 dolari, iar analiștii cred că raliul este abia la început.

Goldman Sachs, JPMorgan și UBS estimează că euro va trece de 1,20 dolari în următoarele luni, pe măsură ce Rezerva Federală (Fed) continuă să reducă dobânzile, diminuând atractivitatea activelor denominate în dolari. În prezent, moneda unică a revenit ușor la 1,17 dolari, dar trendul rămâne ascendent.

„Am văzut doar vârful aisbergului în ceea ce privește acoperirea riscurilor valutare de către investitori”, explică Peter Schaffrik, strateg macro global la RBC Capital Markets. „Aceasta este principala forță din spatele slăbirii dolarului – și mai urmează.”

Fondurile de pensii și băncile centrale dau tonul

Un rol esențial în aprecierea monedei unice îl joacă fondurile de pensii, care își cresc semnificativ gradul de protecție față de riscul valutar. Goldman Sachs anticipează că euro va ajunge la 1,25 dolari în următoarele 12 luni, în timp ce JPMorgan mizează pe un curs de 1,22 dolari până în martie, iar UBS vede moneda la 1,23 dolari înainte de sfârșitul anului.

Citește și: Aurul sparge un nou record in timp ce argintul vine și el tare din urmă

În medie, economiștii se așteaptă ca euro să depășească pragul de 1,20 dolari în trimestrul al treilea din 2026, potrivit datelor Bloomberg. O astfel de apreciere ar pune presiune pe exportatorii europeni și ar testa toleranța Băncii Centrale Europene (BCE) față de întărirea monedei.

Costul acoperirii riscului valutar pentru investitorii europeni este legat de nivelul dobânzilor din SUA, care ar urma să scadă în următoarele 12 luni, reducând diferența față de rata BCE. „Pe măsură ce diferențialul de dobândă se micșorează, protejarea împotriva riscului valutar devine mai atractivă”, afirmă Jackie Bowie, șefa diviziei EMEA la Chatham Financial.

Exportatorii, îngrijorați. BCE, în fața unei dileme

Companiile exportatoare din zona euro avertizează deja că un euro puternic le erodează profiturile și că un raliu prelungit le-ar afecta și mai mult competitivitatea. Totodată, o monedă peste 1,20 dolari ar putea forța BCE să ia în calcul reducerea dobânzilor pentru a tempera aprecierea și pentru a evita presiunea dezinflaționistă.

„Nivelul de 1,20 dolari rămâne o linie roșie pentru factorii de decizie ai BCE”, spune Tomasz Wieladek, strateg macro la T Rowe Price. Oficialul BCE Luis de Guindos a avertizat încă din iulie că depășirea acestui prag ar face situația „mult mai complicată”.

Totuși, o apreciere graduală ar putea fi benefică în contextul cererii interne în creștere, care generează presiuni inflaționiste. „Mai problematic ar fi dacă euro ar crește rapid într-un moment de slăbiciune a cererii, amplificând tendințele dezinflaționiste”, subliniază Dominic Bunning, șeful strategiei FX G10 la Nomura.

Scenarii divergente: Citi pariază pe dolar

Nu toate băncile împărtășesc însă optimismul privind euro. Citi, de exemplu, estimează că raportul euro-dolar ar putea scădea la 1,10 în următoarele 6-12 luni, pe fondul unei potențiale reaccelerări a economiei americane.

Pe termen lung, tot mai mulți analiști văd însă un proces structural de diversificare a rezervelor globale, cu un rol tot mai important pentru euro. Un sondaj realizat de think-tank-ul OMFIF arată că numeroase bănci centrale intenționează să își majoreze deținerile în euro în următorii doi ani. „Aprecierea euro este o poveste structurală, deoarece administratorii de rezerve încep să se orienteze în afara dolarului, iar Fed reduce dobânzile”, concluzionează Wieladek.