România revine pe piețele externe: cât ne costă noul împrumut în euro și dolari

România a lansat miercuri prima emisiune de obligațiuni pe piețele internaționale din acest an, într-un moment în care Guvernul încearcă să capitalizeze îmbunătățirea percepției investitorilor după adoptarea pachetului de reforme pentru reducerea deficitului bugetar. Potrivit Bloomberg, Ministerul Finanțelor a ieșit pe piață cu titluri denominate atât în euro, cât și în dolari.

Trei tranșe, în euro și dolari

Conform unei surse apropiate tranzacției, care a dorit să își păstreze anonimatul, România oferă obligațiuni în euro cu scadență în 2033 și 2044, precum și obligațiuni în dolari cu scadență în 2036.

Titlurile în euro cu maturitate de șapte ani sunt cotate la aproximativ 250 de puncte de bază peste rata mid-swap, în timp ce obligațiunile pe zece ani sunt cotate la 325 de puncte de bază peste aceeași rată de referință. În cazul tranșei în dolari, obligațiunile cu scadența în 2036 sunt cotate la 210 puncte de bază peste titlurile cu maturitate similară emise de Trezoreria SUA.

Nivelul marjelor indică modul în care investitorii evaluează riscul suveran al României în actualul context macroeconomic, după un an marcat de presiuni asupra deficitului bugetar și de volatilitate pe piețele financiare.

Plan de finanțare de până la 275 miliarde lei

Ieșirea pe piețele externe face parte din strategia de finanțare pentru 2026. Potrivit unui proiect de Hotărâre de Guvern publicat la finalul lunii ianuarie, necesarul brut de finanțare este estimat la aproximativ 265–275 miliarde lei.

Suma are rolul de a acoperi un deficit bugetar estimat între 6% și 6,4% din PIB, precum și refinanțarea datoriei publice ajunse la scadență. Din total, aproximativ 160–170 miliarde lei ar urma să fie atrase de pe piața internă, iar echivalentul a circa 21 miliarde euro de pe piața externă.

Ministerul Finanțelor precizează că, din volumul estimat pentru finanțarea externă, aproximativ 10 miliarde euro ar urma să fie obținute prin emisiuni de euroobligațiuni. Restul fondurilor ar urma să provină din împrumuturi în cadrul programelor PNRR și SAFE, din credite acordate de instituții financiare internaționale și din plasamente private.

Scadențe importante în 2026

Pe lângă finanțarea deficitului, România trebuie să gestioneze și rambursările programate pentru acest an. În 2026 ajung la maturitate euroobligațiuni în valoare de aproximativ 3,25 miliarde euro: 750 milioane euro în 26 februarie, 1,56 miliarde euro în 27 septembrie și 940 milioane euro în 8 decembrie.

Calendarul scadențelor pune presiune suplimentară asupra strategiei de administrare a datoriei publice, în contextul în care costurile de finanțare rămân ridicate comparativ cu perioada pre-pandemie.

Context: reforme pentru reducerea deficitului

Lansarea emisiunii vine la scurt timp după ce Guvernul a adoptat ordonanțele de urgență privind reforma administrației publice și relansarea economică, măsuri prezentate drept esențiale pentru consolidarea fiscal-bugetară și pentru îmbunătățirea credibilității României în fața investitorilor internaționali.

Autoritățile mizează pe faptul că aceste reforme vor contribui la stabilizarea finanțelor publice și la menținerea accesului la finanțare în condiții sustenabile, într-un an în care presiunea pe buget rămâne semnificativă.