Euforia SpaceX se prăbușește. Acțiunile au coborât pentru prima dată sub prețul de listare

Acțiunile SpaceX au coborât miercuri, pentru prima dată, sub prețul de 135 de dolari stabilit în oferta publică inițială, la numai o lună după cel mai mare IPO din istoria piețelor financiare. Investitorii care au cumpărat titlurile companiei lui Elon Musk în cadrul ofertei au ajuns astfel să înregistreze pierderi pe hârtie, scrie publicația germană Handelsblatt.

Titlurile SpaceX au scăzut în timpul ședinței până în zona de 132 de dolari, după ce debutaseră pe Nasdaq, pe 12 iunie, la 150 de dolari. La numai câteva zile după listare, acțiunile urcaseră până la un maxim de 225,64 dolari, alimentate de entuziasmul investitorilor pentru proiectele companiei din domeniul spațial, al comunicațiilor prin satelit și al inteligenței artificiale.

SpaceX a vândut inițial acțiunile la un preț de 135 de dolari și a atras, după exercitarea integrală a opțiunii acordate intermediarilor, aproximativ 85,7 miliarde de dolari. Compania a ajuns la finalul primei zile de tranzacționare la o evaluare de aproximativ 2.100 de miliarde de dolari. Acțiunile sunt tranzacționate sub simbolul SPCX.

Investitorii care au cumpărat la IPO au intrat pe pierdere

Coborârea sub pragul de 135 de dolari are mai ales o semnificație psihologică. Pentru prima dată de la listare, investitorii care au primit acțiuni la prețul stabilit în ofertă nu mai înregistrează câștiguri, ci pierderi.

Scăderea s-a produs într-un context nefavorabil pentru acțiunile companiilor tehnologice, pe fondul incertitudinilor privind politica de dobândă a Rezervei Federale și al îndoielilor privind sustenabilitatea creșterilor bursiere generate de entuziasmul pentru inteligența artificială.

Totuși, presiunea asupra SpaceX este amplificată de evaluarea uriașă a companiei și de faptul că numeroase proiecte prezentate investitorilor nu au fost încă demonstrate comercial. SpaceX a înregistrat anul trecut pierderi de 4,9 miliarde de dolari, potrivit Reuters.

Acțiunile au continuat să scadă chiar și după includerea companiei în indicele Nasdaq 100. De la intrarea în indice, titlurile SpaceX au pierdut aproape 13%, semn că achizițiile realizate de fondurile care urmăresc indicele nu au fost suficiente pentru a relansa cererea.

Analiștii au pariat pe prețuri de până la 900 de dolari

Corecția îi pune într-o situație dificilă și pe analiștii marilor bănci de investiții, care au publicat prognoze extrem de optimiste după listare.

Ținta medie de preț pentru următoarele 12 luni se situează în jurul valorii de 240 de dolari, ceea ce ar presupune o evaluare de aproximativ 3.200 de miliarde de dolari pentru SpaceX.

Morgan Stanley a stabilit un scenariu de bază de 300 de dolari pe acțiune și un scenariu optimist de 600 de dolari. Citi a mers și mai departe, considerând că acțiunile ar putea ajunge, în cel mai favorabil scenariu, până la 900 de dolari.

Aceste estimări depind însă de succesul rachetei reutilizabile Starship, de extinderea serviciilor Starlink și de realizarea planurilor privind infrastructura de inteligență artificială și centrele de date amplasate pe orbită. În scenariile negative, întârzierile tehnologice ar reduce puternic valoarea companiei.

Optimismul analiștilor este privit cu scepticism de unii specialiști în IPO-uri. Aceștia avertizează că țintele de preț sunt deseori construite prin aplicarea unui procent de creștere asupra cotației existente, nu exclusiv pe baza perspectivelor financiare ale companiei.

În cazul SpaceX, mai multe dintre băncile care au publicat recomandări au participat și la intermedierea listării. Oferta a fost coordonată de instituții precum Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Citigroup și JPMorgan.

Musk a mizat pe investitorii individuali

Elon Musk a rezervat o parte neobișnuit de mare a ofertei pentru investitorii individuali, mizând pe faptul că aceștia vor păstra acțiunile pentru o perioadă mai lungă.

Evoluția din primele săptămâni arată însă că și micii investitori pot renunța rapid la titluri atunci când creșterile promise nu se materializează, iar prețul începe să scadă.

Volatilitatea este amplificată și de numărul relativ redus de acțiuni aflate efectiv la tranzacționare. Cea mai mare parte a capitalului continuă să fie controlată de Musk, de angajați și de investitorii care au finanțat compania înainte de listare.

Aceștia nu își pot vinde încă liber participațiile, din cauza perioadei de blocare stabilite prin documentele IPO.

Riscul apariției unui nou val de acțiuni pe piață

Primul test important va veni după publicarea rezultatelor financiare. SpaceX nu a confirmat încă data exactă la care va prezenta primele rezultate de după listare, potrivit Reuters.

După raportare, angajații eligibili și unii dintre investitorii vechi vor putea începe să vândă o parte din acțiunile deținute. Prospectul prevede o deblocare etapizată, pentru a evita situația întâlnită la numeroase IPO-uri, când un volum foarte mare de titluri ajunge simultan pe piață după expirarea perioadei standard de 180 de zile.

În prima etapă, investitorii eligibili pot vinde până la 20% din acțiunile deținute. O tranșă suplimentară de 10% poate fi deblocată dacă titlurile SpaceX se tranzacționează cu cel puțin 30% peste prețul IPO în minimum cinci dintre cele zece ședințe anterioare raportării financiare.

Actuala cotație face însă improbabilă, cel puțin deocamdată, îndeplinirea acestei condiții.

SpaceX are nevoie de investiții uriașe

Presiunile financiare reprezintă o altă problemă pentru companie. SpaceX trebuie să finanțeze dezvoltarea Starship, extinderea constelației Starlink și proiectele de infrastructură orbitală.

Analiștii Morgan Stanley estimează că realizarea celor mai ambițioase planuri ar necesita sute de miliarde de dolari în capital suplimentar. Orice accident grav, explozie a unei rachete sau întârziere tehnologică ar putea reduce încrederea investitorilor și ar îngreuna obținerea finanțării.

Atenția pieței se îndreaptă acum spre următorul test Starship. Succesul rachetei este considerat esențial pentru reducerea costurilor de lansare și pentru proiectele SpaceX privind misiunile lunare și centrele de date instalate în spațiu.

Specialiștii se așteaptă ca acțiunile să rămână extrem de volatile. Pentru a justifica evaluarea actuală, SpaceX trebuie să își majoreze rapid veniturile, să devină profitabilă și să demonstreze că proiectele prezentate investitorilor pot fi transformate în afaceri comerciale viabile.