Ce sunt fondurile de investiții alternative care pot acorda împrumuturi. Noi reguli aprobate de ASF

Fondurile de investiții alternative pot deveni o sursă de finanțare pentru companii, în afara creditului bancar tradițional. Autoritatea de Supraveghere Financiară a introdus în regulamentul privind administrarea acestor fonduri regulile referitoare la acordarea de împrumuturi și a stabilit noi obligații privind raportarea costurilor, administrarea lichidității și conducerea administratorilor.

Regulamentul ASF nr. 6/2026 a fost publicat în Monitorul Oficial nr. 758 din 7 septembrie 2026 și modifică Regulamentul nr. 10/2015 privind administrarea fondurilor de investiții alternative.

Actul normativ nu creează de la zero dreptul fondurilor de a acorda împrumuturi. Posibilitatea fusese introdusă anterior în Legea nr. 74/2015, iar regulamentul publicat acum adaptează normele de autorizare și funcționare la noile prevederi.

Împrumuturile sunt acordate în numele fondului

Potrivit noilor prevederi, un administrator de fonduri de investiții alternative autorizat poate acorda împrumuturi în numele unui fond de investiții alternative, cu respectarea condițiilor și limitelor prevăzute de Legea nr. 74/2015.

Acordarea de împrumuturi este introdusă explicit în lista activităților pe care administratorii le pot desfășura. În aceeași listă apar administrarea portofoliului, administrarea riscurilor, serviciile juridice și de contabilitate, evaluarea activelor, distribuirea veniturilor și activitățile legate de activele fondului.

Important este că împrumuturile sunt acordate în numele fondului, nu în numele administratorului. Capitalul pus la dispoziția debitorului provine astfel din activele fondului și este administrat în interesul investitorilor acestuia.

Fondurile de investiții alternative pot include, în funcție de strategia și forma lor de organizare, fonduri de private equity, de investiții imobiliare sau fonduri specializate în finanțarea companiilor. Prin urmare, noile reguli pot consolida o sursă de finanțare alternativă pentru firmele care nu apelează exclusiv la împrumuturile bancare sau la piața obligațiunilor.

Toate costurile trebuie raportate ASF

O altă modificare importantă privește transparența costurilor suportate de fondurile de investiții alternative.

Administratorii trebuie să transmită ASF date privind costurile fondurilor, inclusiv toate taxele, comisioanele și cheltuielile prevăzute de lege. Informațiile trebuie raportate în termen de 60 de zile de la intrarea în vigoare a noului regulament.

Obligația poate oferi autorității de supraveghere o imagine mai clară asupra sumelor care reduc efectiv randamentul obținut de investitori. Diferențele dintre performanța brută a activelor și câștigul care ajunge în cele din urmă la investitor pot fi influențate de comisioanele de administrare, costurile tranzacțiilor și alte cheltuieli suportate de fond.

Regulamentul nu anunță însă, prin această prevedere, publicarea automată a unei liste comparative a comisioanelor. Este vorba, în primul rând, despre transmiterea datelor către ASF.

Termen până în aprilie 2027 pentru regulile de lichiditate

Administratorii fondurilor constituite înainte de 16 aprilie 2026 primesc un termen distinct pentru aplicarea cerințelor referitoare la instrumentele de administrare a lichidității.

Aceștia trebuie să transmită ASF documentele și informațiile cerute de lege până la 16 aprilie 2027. Instrumentele de administrare a lichidității sunt mecanisme folosite pentru a limita riscul ca un fond să nu poată face față cererilor de răscumpărare sau altor obligații atunci când activele sale nu pot fi transformate rapid în numerar.

Cerințele sunt relevante mai ales pentru fondurile care investesc în active mai greu de vândut, precum participațiile în companii necotate, anumite proiecte de infrastructură sau proprietățile imobiliare.

Condiții mai stricte pentru conducerea administratorilor

Regulamentul modifică și cerințele aplicabile persoanelor din conducerea administratorilor fondurilor de investiții alternative.

Conducătorii trebuie să își exercite atribuțiile pe toată durata programului de lucru al administratorului, care nu poate fi mai mică de opt ore pe zi și 40 de ore pe săptămână. Activitatea lor trebuie organizată astfel încât să nu fie afectată funcționarea normală și continuă a societății.

Sunt prevăzute și incompatibilități. Persoanele din conducere nu pot ocupa anumite funcții la alți administratori de fonduri, societăți de investiții, intermediari sau instituții de credit cu care administratorul are relații de intermediere. De asemenea, nu pot îndeplini funcții incompatibile la depozitarul unuia dintre fondurile administrate.

În cazul înlocuirii definitive a unui director sau a unui membru al directoratului, administratorul trebuie să solicite ASF autorizarea modificării conducerii efective în cel mult trei luni de la încetarea funcției respective.

Regulamentul a intrat în vigoare la data publicării în Monitorul Oficial, 7 septembrie 2026. O parte dintre prevederile referitoare la modificarea informațiilor raportate de administratori se vor aplica însă începând cu 16 aprilie 2027.