Datoriile companiilor AI zguduie piețele. Care este cea mai mare temere

Piețele asiatice au recuperat vineri o parte din pierderile abrupte din ședința precedentă, dar investitorii continuă să urmărească riscurile din spatele boomului inteligenței artificiale. Costul protecției împotriva neplății datoriilor companiei americane CoreWeave a depășit 1.100 de puncte de bază, un nivel care semnalează o deteriorare puternică a percepției asupra riscului de credit.

Contractele de tip CDS, folosite de investitori pentru a se proteja în cazul în care un emitent nu își plătește datoriile, au ajuns la cel mai ridicat nivel înregistrat pentru CoreWeave, potrivit datelor S&P Global Market Intelligence citate de Reuters.

Nivelul indică o probabilitate de aproximativ 63% ca firma să intre în incapacitate de plată în următorii cinci ani, față de circa 30% cu un an în urmă. Aceasta este o estimare derivată din prețul instrumentelor financiare, nu o certitudine privind falimentul companiei.

Piețele au revenit după scăderile puternice

Indicele sud-coreean KOSPI a urcat cu aproximativ 3% vineri, după ce joi pierduse aproape 8%. Nikkei, indicele japonez cu expunere mare pe sectorul tehnologic, a avansat cu circa 1,5%, după o scădere de aproximativ 5% în ședința precedentă. Au crescut ușor și contractele futures pentru bursele din Statele Unite și Europa, potrivit Reuters.

Citește și: Cum ar putea afecta o corecție AI fondurile, ETF-urile și pensiile din România

Revenirea nu a șters însă temerile care au declanșat vânzările. Investitorii evaluează dacă firmele care construiesc centre de date și cumpără procesoare pentru inteligența artificială vor obține venituri suficient de mari și de repede pentru a acoperi costurile finanțării.

CoreWeave, operator de centre de date și servicii cloud pentru AI, are datorii de aproape 50 de miliarde de dolari, conform datelor LSEG citate de Reuters. Randamentele unor obligațiuni ale companiei cu scadența în 2032 au depășit 15% în timpul vânzărilor din această săptămână, nivel asociat cu datorii aflate în dificultate. Acțiunile companiei au scăzut puternic, în timp ce investitorii au căutat să se protejeze prin contracte CDS.

Ce înseamnă pragul de 1.000 de puncte de bază

Un punct de bază reprezintă 0,01%. La un nivel de 1.000 de puncte de bază, protecția CDS costă, în principiu, echivalentul a un dolar pe an pentru fiecare 100 de dolari de datorie asigurată, potrivit explicațiilor Reuters. Cu cât spread-ul este mai mare, cu atât piața percepe un risc mai ridicat ca emitentul să nu își respecte obligațiile.

Creșterea costului protecției poate amplifica presiunea asupra companiei: investitorii pot cere randamente mai mari pentru a-i împrumuta bani, iar obligațiunile existente se pot ieftini. Potrivit Reuters, niciuna dintre companiile ale căror CDS-uri s-au scumpit în această perioadă nu și-a ratat plățile și nici nu a anunțat că ar urma să o facă. 

Atenție la reacțiile din zilele următoare

Reuters notează că volatilitatea ar putea rămâne ridicată în următoarele săptămâni, pe măsură ce companiile tehnologice își publică rezultatele, iar investitorii urmăresc deciziile băncilor centrale. Piețele atribuiau vineri o probabilitate de aproximativ 28% unei majorări a dobânzii Rezervei Federale americane la finalul lunii. 

Pentru investitorii din România, mișcările pot conta dacă au expunere la acțiuni tehnologice americane prin fonduri sau ETF-uri, ori dețin obligațiuni din sector. Evoluția unei singure companii nu arată, de una singură, că întreaga industrie AI este în dificultate. Dar scumpirea rapidă a protecției pentru CoreWeave arată că piața începe să testeze cât de sustenabil este modelul de extindere a infrastructurii AI finanțat prin datorii mari.