Acțiunile Shein s-au prăbușit înaintea debutului la bursă

Acțiunile Shein au scăzut cu până la 17% în tranzacțiile de pe piața gri desfășurate luni, înaintea debutului oficial al retailerului de modă la Bursa din Hong Kong. Evoluția indică prudența investitorilor față de o companie care se confruntă cu încetinirea vânzărilor, tarife vamale mai mari și o concurență tot mai puternică din partea Temu.

Titlurile Shein Global au coborât până la 40,04 dolari Hong Kong, față de prețul de 48,56 dolari Hong Kong stabilit în oferta publică inițială, potrivit platformei de tranzacționare administrate de KGI Securities. Scăderea calculată față de prețul din ofertă a ajuns astfel la aproximativ 17,5%.

Peste 63 de milioane de acțiuni au fost tranzacționate înaintea listării oficiale programate pentru marți, arată datele citate de Bloomberg.

Piața gri permite investitorilor să cumpere și să vândă acțiunile unei companii înainte ca acestea să înceapă să fie tranzacționate oficial la bursă. Prețurile rezultate nu garantează evoluția din prima ședință, dar oferă un prim indiciu asupra cererii din partea investitorilor.

Shein a atras 1,7 miliarde de dolari

Shein a obținut aproximativ 1,7 miliarde de dolari prin oferta publică inițială din Hong Kong. Prețul stabilit în ofertă evaluează compania la aproximativ 26 de miliarde de dolari.

Valoarea este însă mult sub nivelul atins în perioada de vârf a comerțului online. În 2022, Shein ajunsese la o evaluare de aproape 100 de miliarde de dolari, ceea ce înseamnă că valoarea stabilită pentru listare este cu aproximativ 74% mai mică.

Compania a fost înființată în China, iar în prezent are sediul în Singapore. Shein a devenit unul dintre cei mai mari retaileri de modă rapidă din lume printr-un lanț de aprovizionare bazat pe analiza datelor, capabil să producă și să livreze rapid articole vestimentare ieftine direct către consumatori.

Modelul a transformat Shein într-unul dintre marii câștigători ai exploziei comerțului electronic din timpul pandemiei. În ultimul an, însă, ritmul de creștere a încetinit puternic.

Investitorii plătesc deja pentru o revenire care nu s-a produs

Oferta publică evaluează Shein la peste 15 ori profitul estimat pentru următoarele 12 luni, potrivit calculelor realizate pe baza estimărilor Bloomberg Intelligence.

Multiplicatorul este de aproximativ două ori mai mare decât cel al PDD Holdings, compania care deține platforma concurentă Temu. PDD este evaluată la circa 7,4 ori profitul anticipat.

Shein intră pe bursă și la o evaluare mai ridicată decât media indicelui Hang Seng, al cărui raport dintre preț și profit este de aproximativ 10,7. Evaluarea retailerului se află însă în apropierea celei a Alibaba, gigantul chinez de comerț electronic care investește masiv în inteligență artificială și ale cărui acțiuni din Hong Kong sunt cotate tot la aproximativ 15 ori profitul estimat pentru următoarele 12 luni.

„La un raport preț-profit de 15, acțiunea include deja în preț o parte din revenirea creșterii, înainte ca aceasta să fi fost realizată”, a declarat Gary Tan, administrator de portofoliu la Allspring Global Investments.

Potrivit acestuia, interesul investitorilor după listare va rămâne probabil prudent până când conducerea Shein va demonstra că modificarea modelului de afaceri poate relansa creșterea.

Tarifele și concurența Temu apasă asupra afacerilor

Perspectivele Shein au fost afectate de tarifele vamale, dar și de intensificarea concurenței cu Temu pe piețe importante, inclusiv în Statele Unite și Europa.

Bloomberg Intelligence estimează că vânzările Shein vor crește anul viitor cu numai 3,4%, până la 44,3 miliarde de dolari. Profitul net este anticipat la aproximativ 1,7 miliarde de dolari.

Ritmul modest de creștere ridică semne de întrebare privind evaluarea cerută investitorilor. Shein trebuie să demonstreze că poate păstra avantajele rețelei sale de furnizori și ale modelului de producție rapidă într-un context în care expedierea directă a produselor ieftine către clienții occidentali a devenit mai costisitoare.

„Nu sunt foarte sigur care sunt avantajele lor unice care m-ar face să spun: «Trebuie neapărat să dețin această acțiune»”, a declarat Edmund Harriss, director de investiții la Guinness Global Investors din Londra.

Acesta a afirmat că preferă expunerea pe Alibaba, o companie deja consacrată, chiar dacă se confruntă cu aceleași presiuni concurențiale.

Listarea Shein reprezintă și un test pentru apetitul investitorilor față de companiile de comerț online și modă rapidă, într-un moment în care o parte importantă a capitalului disponibil pe piețe este atrasă de companiile din domeniul inteligenței artificiale.